Виды показателей экономической эффективности

Расчет капитальных затрат на проектирование и внедрение

В случае если оценивать экономический эффект с учетом всех деталей, то капитальные затраты на проектирование и внедрение рассчитываются с учетом длительности работ на этом этапе. Итак, рассмотрим подробнее расчет капитальных затрат на проектирование и внедрение системы автоматизации.

Под проектированием понимается совокупность работ, которые необходимо выполнить, чтобы спроектировать систему, часть системы или поставленную задачу. Под внедрением понимается комплекс работ по вводу в промышленную эксплуатацию системы с возможными ее доработками.

Для расчета затрат на этапе проектирования необходимо определить продолжительность каждой работы, начиная с составления технического задания и заканчивая оформлением документов.

Продолжительность работ определяется либо по нормативам (при этом применяют специальные таблицы), либо рассчитывают их на основании экспертных оценок по формуле:

Т=(3*Т_min+2*Т_max)/5                  (2)

• Т — ожидаемая продолжительность работ;
• Т_min и Т_max ~ соответственно наименьшая и наибольшая по мнению эксперта длительность работы.

Данные расчетов ожидаемой длительности работ приведены в Таблицу 1.

Таблица 1. Длительность работ на этапе проектирования (пример)

Наименование работ	Длительность работ, дней
минимум	максимум	ожид.
Разработка технического задания	1	2	2
Анализ технического задания	2	5	3
Изучение литературы	5	10	7
Работа в библиотеке с источниками	—	—	—
Знакомство с основными этапами дипломной работы	1	3	2
Оформление ТЗ	1	2	2
Разработка алгоритма	2	5	3
Доработки программы	10	20	15
Отладка программы	15	20	18
Экономическое обоснование	1	3	2
Оформление пояснительной записки	3	7	5
Выполнение плакатов	5	10	8

Капитальные затраты на этапе проектирования К_к рассчитываются по формуле:

K_к=С + Z_п+M_п+H                   (3),

• С – первоначальная стоимость программного продукта;
• Z_п — заработная плата специалистов на всех этапах проектирования и внедрения;
• М_п — затраты на использование ЭВМ на этапе проектирования и внедрения;
• Н — накладные расходы на этапе проектирования и внедрения.

Одним из основных видов затрат на этапе проектирования является заработная плата специалиста, которая рассчитывается по формуле:

Z_п=Z_п*T_п*(l+A_с/100)*(l+A_п/100)                  (4)

• Z_п— заработная плата разработчика на этапе проектирования;
• Z_д  — дневная заработная плата разработчика на этапе проектирования;
• А_с — процент отчислений на социальное страхование;
• А_п — процент премий.

В общем случае, расходы на машинное время состоят из расходов на процессорное время (при работе с объектным или абсолютным модулем) и расходов на дисплейное время. Формула для расчетов имеет вид:

М=t_д*С_д+ t_п*C_п                   (5)

• С_п и С_д — соответственно стоимости одного часа процессорного и дисплейнного времени;
• t_д и t_п — соответственно процессорное и дисплейное время, необходимое для решения задачи (час).

Расходы на эксплуатационные принадлежности определяются простым подсчетом затрат на их приобретение по оптовым (или свободным) ценам.

Так как программа разработана на современных быстродействующих компьютерах, то в дополнительном процессорном времени необходимости нет, т.е. принимаются как С_п=0 и t_п=0.

При расчете М_п следует учитывать время на подготовку исходных текстов программ, их отладку и решение контрольных примеров.

Накладные расходы согласно формулы (2) составляют 80-120% от заработной платы персонала занятого эксплуатацией программы.

В случае если проектирование и внедрение средства автоматизации полностью осуществляет сторонняя организация, то можно использовать упрощенную схему расчета, т.е. в качестве капитальных затрат на проектирование и внедрение принять суммы уплаченные сторонней организации, включая первоначальную стоимость средства автоматизации.

Долгосрочный инвестиционный проект

Все вышеприведенные способы расчета эффективности могут применяться лишь для краткосрочных мероприятий (до одного года). В долгосрочном периоде формула для расчета не учитывает факторы дисконтирования, которые дают возможность рассчитать целесообразность владения с учетом альтернативных доходов.

Как таковой формулы для расчета экономической эффективности проекта, который рассчитан на долгий срок, не существует. Целесообразность инвестиции рассчитывается на основе чистой приведенной стоимости, а также периода окупаемости, который отображает, сколько времени необходимо для того, чтобы инвестиционный проект окупился полностью и начал приносить прибыль.

Чистая текущая стоимость рассчитывается как сумма всех выплат и доходов от инвестиции с учетом факторов дисконтирования для каждого периода. Формула ЧТС может быть представлена следующим образом:

ЧТС = (CF / (1 + р)1) + (CF / (1 + р)2) + (CF / (1 + р)3) + … + (CF / (1 + р)n), где

ЧТС – чистая приведенная стоимость;

CF – поток платежей (разница между доходами и расходами);

р – калькуляционный процент;

n – срок инвестиционного проекта.

Этот параметр показывает насколько эффективно используются инвестиционные средства. Если размер ЧТС выше или равен нулю, это значит, что есть целесообразность осуществлять инвестиционный проект. В том случае, когда показать чистой текущей стоимости имеет отрицательное значение, следует осуществить расчет внутреннего процента, чтобы увидеть, насколько окупились деньги.

Эффективность использования персонала

Для того чтобы измерить то, насколько результативно предприятие использует своих рабочих, используются два параметра. Первым является выработка. Второй показатель – это трудоемкость. Выработка рассчитывается как отношение количества произведенных товаров к издержкам на персонал:

В = О / З, где

В – выработка;

О – объем изготовленной на предприятии продукции;

З – затраты, понесенные предприятием на трудовые ресурсы.

Показатель трудоемкости является обратным к предыдущему индикатору и отображает, какое количество денежных средств необходимо потратить на персонал предприятия, чтобы была изготовлена одна единица продукции.

Т = З / О = В-1 = 1 / В, где

Т – трудоемкость;

В – выработка;

О – объем изготовленной на предприятии продукции;

З – затраты, понесенные предприятием на трудовые ресурсы.

Формула расчета экономической эффективности для трудовых ресурсов компании может быть отображена следующим образом:

ЕЕ_тр = ((О₁ * Ц – З₁) – (О * Ц – З)) / И, где

ЕЕ_тр – экономическая эффективность для трудовых ресурсов;

О₁ – объем произведенной продукции после инвестиции в персонал;

Ц – цена на продукцию;

З₁ – затраты на производство продукции после проведения мероприятий;

О – объем реализации продукции до инвестиций в трудовые ресурсы;

З – затраты на производство продукции до проведения мероприятий.

Какова общая формула расчета эффективности

1. Производительность труда – показатель, выражающий отношение массы продукции к массе живого труда. Хотя подобный подход к определению производительности труда весьма универсален, существуют различия в расчетах и показателях производительности труда на макро- и микроэкономическом уровнях. Если в масштабах народного хозяйства исчисляется производительность, то в качестве результата труда обычно принимается годовой валовой внутренний продукт или национальный доход и делится на число работников, занятых в народном хозяйстве (среднегодовую численность работников), то на уровне предприятия, фирмы производительность труда определяется путем деления валового дохода (выручки) от продажи годового или месячного объема произведенной продукции на среднюю численность работников, занятых на предприятии. Производительность живого труда аккумулирует в себе эффект взаимодействия всех факторов производства. Поэтому производительность труда является интегральным показателем эффективности производства.
2. Трудоемкость продукции – показатель, обратный производительности труда, определяемый отношением затрат рабочего времени к выпущенной продукции. Снижение трудоемкости – это важнейший показатель повышения производительности труда.
3. Фондовооруженность – это показатель, характеризующий уровень оснащенности труда. Он измеряется отношением балансовой (среднегодовой) стоимости основных фондов (в сопоставимых ценах) к затратам живого труда (среднегодовая численность работников).

Эффект – абсолютная величина, обозначающая достигаемый результат какого-либо процесса. Экономический эффект — это результат человеческого труда, создающего материальные блага

Безусловно, результат сам по себе очень важен, но не менее важно знать, какими затратами он достигнут. Поэтому соизмеримость эффекта и затрат на его достижение является основой экономической эффективности

Помимо абсолютной величины эффекта необходимо знать и его относительную величину, исчисляемую посредством деления общего результата (эффекта) на затраты ресурсов, обусловившие его получение.

Сравнение вариантов

В процессе сравнения нескольких вариантов предусматривается самое разное соотношение требуемых капиталовложений и уровня себестоимости выпускаемой продукции. Тот вариант, который предоставит возможность использовать меньшие вложения финансов и в то же время обеспечит меньшую себестоимость продукции, при прочих равных будет признаваться наиболее выгодным с экономической точки зрения.

Сравнительная эффективность всецело основывается на проведении анализа предельных показателей и используется для того, чтобы определить, насколько являются эффективными принимаемые решения в ближайшей перспективе, а также выявить оптимальный вариант применения ресурсов.

Сравнивая несколько вариантов, нужно будет использовать приведенные затраты, которые рассчитываются по каждому из них. В конечном итоге приведенные затраты по всем вариантам и будут представлять собой сумму капиталовложений, а также текущих затрат, приведенных к единой размерности в полном соответствии с нормативами эффективности. Таким образом, наименьшие из них и будут представлять собой наиболее эффективный вариант.

Пример расчета показателей экономической эффективности

Чтобы полноценно определить экономическую эффективность предприятия, необходимо найти и другие показатели, отражающие плодотворность работы завода. Для этого потребуются дополнительные вводные данные:

• стоимостное выражение капитала, необходимого для плодотворного производства – 3,4 млн. руб.;
• ресурсы – 1,2 млн. руб.;
• МПЗ – 1,2 млн. руб.;
• активы – 3,6 млн. руб.;
• временные затраты – 276 дней;
• стоимость основных средств – 2,6 млн. руб.;
• оборотные активы – 2,2 млн. руб.

Выработка. Оценка выработки производится путем деления объема производства на временные затраты:

15,8 млн. руб. / 276 = 57246,38 руб. выработка за день.

Трудоемкость. Трудоемкость представляет собой обратный выработке показатель:

276 / 15,8 млн. руб. = 1,74 – коэффициент трудоемкости.

Фондоотдача:

15,8 млн. руб. / 2,6 млн. руб. = 6,08 млн. руб.

Капиталоемкость:

3,4 млн. руб. / 15,8 млн. руб. = 0,22 млн. руб.

Капиталоотдача:

15,8 млн. руб. / 3,4 млн. руб. = 4,65 млн. руб.

Затратность:

1,2 млн. руб. / 3,4 млн. руб. = 0,352 млн. руб.

Рентабельность. Рентабельность производства – это отношение доходов к ресурсам и активам предприятия:

15,8 млн. руб. (1,2 млн. руб. + 3,6 млн. руб.) = 3,29 млн. руб.

Рентабельность активов показывает их отдачу:

15,8 млн. руб. / 3,6 млн. руб. = 4,39 млн. руб.

Рентабельность производства:

15,8 млн. руб. /  3,4 млн. руб. = 4,65 млн. руб.

ЭФФЕКТИВНОСТЬ МАРКЕТИНГОВЫХ АКЦИЙ

Под маркетинговой акцией мы подразумеваем фиксированную в процентах скидку на группу товаров.

На наш взгляд, цель маркетинговой акции одна — увеличить прибыль, а причин для ее проведения может быть несколько:

• продажа неликвидного товара. Хорошим примером являются распродажи старых коллекций магазинами одежды. Распродажа нужна, чтобы высвободить часть торгового зала для новой коллекции и не списывать при этом старый товар;
• сокращение потерь. В качестве примера можно привести скидки на товар с низким остаточным сроком годности в продуктовых сетях. Если принять тот факт, что торговая наценка на товар в среднем 25 %, то потеря одной единицы по себестоимости равна маржинальной прибыли, полученной с четырех единиц товара. Поэтому продажа части товара, по которому высок риск понести потери, по себестоимости может быть более выгодным решением, чем сохранять на него регулярную цену;
• увеличение продаж. Данный тип акций подразумевает, что у нас нет проблем с акционными товарами. Запустив акцию, мы хотим повысить уровень продаж и получить дополнительную прибыль.

Остановимся на последнем пункте и рассмотрим вариант предоставления скидки на весь ассортимент. Для примера примем следующие условия:

• цена товара без скидки — 1000 руб.;
• продажи — 1000 шт.;
• переменные затраты — 80 % от цены;
• скидка — 15 %.

Выручка:

до проведения акции:

1000 руб. × 1000 шт. = 1 млн руб.;

в период проведения акции:

1000 руб. × (100 % – 15 %) × 1000 шт. + (100 % + прирост продаж в штуках/%).

Чтобы выручка в период проведения акции была не меньше, чем до акции, нужно обеспечить прирост в 17,6 % продаж в штуках:

1000 руб. × (100 % – 15 %) × 1000 шт. × (100 % + прирост продаж в штуках/%) = 1 млн руб.

1000 шт. × (100 % + прирост продаж в штуках/%) = 1 млн руб. / 850

100 % + прирост продаж в штуках/% = 1000 / 850

Прирост продаж в штуках ≈ 17,6 %.

Рассмотрим, какой прирост продаж в штуках необходим для окупаемости акции с точки зрения маржинальной прибыли.

Маржинальная прибыль:

до проведения акции:

(1000 руб. – 800 руб.) × 1000 шт. = 200 тыс. руб.;

в период проведения акции:

(1000 руб. × (100 % – 15 %) – 800 руб.) × 1000 шт. (100 % + прирост продаж в штуках/%).

Приравняем к маржинальной прибыли до проведения акции, упростив левую часть уравнения:

50 руб. × 1000 шт. (100 % + прирост продаж в штуках/%) = 200 тыс. руб.

100 % + прирост продаж в штуках/% = 4

Прирост продаж в штуках/% = 3 шт. = 300 %.

На рисунке 1 показана зависимость между приростом продаж в штуках и приростом выручки и маржинальной прибыли в процентах при заданном размере скидки и доле переменных затрат в первоначальной цене.

Сравним, как изменяется точка безубыточности акции при изменяющихся параметрах процента скидки и маржи (рис. 2). Расчеты при других параметрах скидки и доли переменных затрат в цене аналогичны расчетам, приведенным выше.

Как видно на рис. 2, при изменении доли переменных затрат в цене с 80 до 50 % и скидке 15 % акция становится окупаемой при приросте продаж в штуках от 40 до 50 %.

При аналогичной доле переменных затрат и увеличении глубины скидки до 30 % требуется прирост продаж в штуках на 150 %, или в 2,5 раза.

Вывод: чем выше доля переменных затрат в цене, тем больший прирост продаж в штуках требуется для окупаемости акции. С этой точки зрения данная механика в большей степени подходит сфере услуг, где доля переменных затрат ниже, чем бизнесу с высокой долей себестоимости продукции.

Важный момент: в анализе эффективности акций необходимо дополнительно учитывать два момента:

• привлечение новых клиентов;
• покупку сопутствующих товаров.

Показатели экономического эффекта и экономической эффективности

К показателям экономического эффекта относятся:

• прибыль;
• снижение затрат в абсолютном выражении;
• прирост стоимости собственного капитала в абсолютном выражении;
• снижение налогового бремени;
• рост производительности труда в абсолютном выражении.

Приведем пример:

К показателям экономической эффективности относятся:

• показатели рентабельности (ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ !!!)
• фондоотдача;
• оборачиваемость оборотных активов;
• оборачиваемость собственного капитала;
• оборачиваемость заемного капитала;
• другие относительные показатели.

Приведем пример:

Формула экономического эффекта

Формула экономического эффекта характеризует итоговый экономический результат, получающийся при внедрении и осуществлении соответствующих мероприятий, которые способны совершенствовать показатели работы фирмы.

Лучший результат представляет собой абсолютный показатель, который измеряется в денежных единицах.

В общем виде получение эффекта базируется на первоначальном осуществлении определенных затрат, а в дальнейшем в получении дополнительного размера прибыли от проводимых мероприятий. В целом экономический эффект можно выразить в форме дополнительного дохода, который организация может получить посредством дополнительного размера прибыли, минимизации трудовых и материальных затрат, роста производственных объемов, увеличения качества изделий, выраженного в цене.

Не существует определенной формулы эффекта, но в расчетах часто используют несколько разных формул. Так, общую сумму экономического эффекта можно определить таким образом:

$Эобщ = (НР – СР) — З$, где:

• $НР$ – новый результат,
• $СР$ – старый результат,
• $З$ – дисконтированная сумма затрат за весь период внедрения и проведения изменений.

Годовая сумма экономического эффекта определяется в соответствии с формулой:

$ГЭ = (НР — СР ) — З • ГО$

$ГО$ – годовая нормативная сумма отдачи от вложений.

Сведения о работниках

Сотрудники, непосредственно оказывающие услуги клиентам и внутренним заказчикам, например: консультанты, юристы, инженеры, аудиторы, архитекторы и так далее.

Количество сотрудников

Средняя зарплата (на руки в месяц)

Полная зарплата на сотрудника в месяц:	{{calculation.EmployeeTotalWage | btCurrency : ‘RUB’}}
Фонд оплаты труда в месяц:	{{calculation.TotalWagePerMonth | btCurrency : ‘RUB’}}
Зарплата сотрудника (на руки в месяц):	{{calculation.EmployeeWage | btCurrency : ‘RUB’}}
+НДФЛ 13%:	{{calculation.EmployeeWageNdfl | btCurrency : ‘RUB’}}
+Страховые взносы (в среднем по году):	{{calculation.EmployeeSocialTaxes | btCurrency : ‘RUB’}}

Расчет экономической эффективности

Расчет экономической эффективности (далее ЭЭ) основывается на соотнесении результатов деятельности компании к затратам. Прежде чем проводить оценку, необходимо понять, какой конкретный параметр желает исследовать компания при помощи вычисления показателя ЭЭ. Например, если требуется оценить доход, для анализа следует отобрать критерии, которые оказывают прямое влияние на его формирование.

Принципы системы показателей экономической эффективности

Для анализа ЭЭ требуется отобрать показатели, каждый из которых должен соответствовать нескольким принципам. Критерий обязан:

• отражать экономическую эффективность;
• показывать плодотворность ресурсов, которые использует компания;
• выявлять продуктивность руководства;
• оказывать влияние на рациональное распределение ресурсов.

Формула для расчета экономической эффективности

Для расчета ЭЭ используют формулу, которая отражает отношение результатов деятельности компании к расходам на производство продукции и осуществление бесперебойной работы предприятия.

ЭЭ = РД / ЗД * 100,

где ЭЭ – экономическая эффективность;

РД – результат деятельности предприятия (прибыль, доход от реализации продукции, объем продаж и другие показатели);

ЗД – затраты, использованные для получения результата.

Общая формула модифицируется и подстраивается под анализируемый параметр. Например, если определяется эффективность производства, за результат принимается прибыль от продаж, а за расходы принимаются затраты на изготовление товаров. Чтобы определить экономическую эффективность всего предприятия, чистую прибыль делят на совокупные траты фирмы.

Показатели, используемые для определения экономической эффективности

Полный анализ экономической эффективности предприятия не заканчивается нахождением отношения результата к затратам. Требуется провести оценку и других показателей, оказывающих влияние на продуктивность работы. Для их расчета используют формулы:

Показатель	Формула	Расшифровка формулы
Выработка	ОП / ЗВ	ОП – объем изготовленной продукции; ЗВ – временные затраты
Трудоемкость	ЗВ / ОП
Фондоотдача	Д / ОС	Д – доход компании за операционный цикл; ОС – стоимость основных средств
Капиталоемкость	СК / ОП	СК – стоимостное выражение капитала, необходимого для плодотворного производства; ОП – объем производства
Капиталоотдача	ОП / СК
Затратность	СМПЗ / СОП	СМПЗ – сумма использованных МПЗ; СОП – стоимостное выражение объема производства (стоимость произведенной продукции)
Рентабельность…
… предприятия	Д / РА	Д – доходы предприятия; РА – ресурсы и активы компании
… активов	Д / А	Д – доход; А – активы
… оборотного капитала	Д / ОА	Д – доход; ОА – оборотные активы
… производства	Д / ЗП	Д – доход; ЗП – затраты на производство
… инвестиций	Д / И	Д – доход; И – инвестиции.

Для удобства оценки результатов можно сгруппировать результаты расчета показателей в таблицу.

Порядок расчета эффективности стартапа

Кроме экономической эффективности деятельности компании, можно оценить показатель будущего бизнеса. Для этого используются данные бизнес-плана. Коэффициент вычисляется при помощи формулы:

Д / И * 100,

где Д – доход компании по плану;

И – объем инвестиций в стартап.

Показатель измеряется в процентах и носит абстрактный характер, так как не может отразить точных результатов.

Эффективность рекламы

Реклама – это совокупность маркетинговых инструментов, цель применения которых заключается в распространении информации о товарах, услугах, людях, компаниях, а также в привлечении клиентов. Формула расчета экономической эффективности рекламы отображает результат, полученный после проведения рекламной кампании. Формула для определения коэффициента выглядит так:

ЕЕ_р = (ВД₁ – ВД) / И, где

ЕЕ_р – экономическая эффективность рекламы;

ВД₁ – валовый доход после создания рекламы;

ВД – валовый доход до создания рекламы;

И – издержки на рекламу.

При расчете результативности использования рекламных средств очень тяжело определить, насколько вырос валовый доход предприятия именно из-за рекламы. Нет гарантии, что выручка компании не увеличилась бы, если бы фирма не рекламировала себя или свой товар. Несмотря на это, экономическая эффективность рекламы все равно рассматривается.

Оборотные средства (Об. С.)

Для определения результативности использования оборотных средств предприятия используются три показателя:

• коэффициент оборота;
• период оборота;
• коэффициент загруженности Об. С.

Коэффициент оборота Об. С. Является тем самым, что и фондоотдача для ОС. Рассчитывается он по формуле:

К_об = РП / С_обс, где

К_об – коэффициент оборота;

РП – реализованные компанией товары в денежном выражении;

С_обс – средняя сумма остатка Об. С.

Коэффициент загруженности является обратным к коэффициенту оборачиваемости:

К_з = (К_об)_-1 = 1 / К_об = С_обс / РП, где

К_з – коэффициент загруженности;

К_об – коэффициент оборота;

РП – реализованные компанией товары в денежном выражении;

С_обс – средняя сумма остатка Об. С.

Период оборота – это то количество дней, которое необходимо для того, чтобы оборотные средства сделали один полный оборот, рассчитывается следующим образом:

Т_об = Д / К_об = Д * С_обс / РП, где

Т_об – время оборота;

Д – количество дней анализируемого периода;

К_об – коэффициент оборота;

РП – реализованные компанией товары в денежном выражении;

С_обс – средняя сумма остатка Об. С.

Формула расчета экономической эффективности предложенных мероприятий по улучшению использования оборотных средств основана не столько на дополнительной прибыли, сколько на снижении расходов.

ЕЕ_обс = Е_у / И, где

ЕЕ_обс – экономическая эффективность оборотных средств;

Е_у – условная экономия оборотных средств;

И – размер вложений.

Система конкретных показателей

Для того чтобы определить эффективность производственной деятельности организации, целесообразно использовать систему следующих показателей:

• Выработка. Она относится к производительности труда и характеризует количество продукта, выпущенное в единицу времени работы или на одного среднесписочного сотрудника в год, квартал или месяц. Данный показатель рассчитывается как отношение произведенного продукта в количественном плане к временным затратам на его производство.
• Трудоемкость. Она относится к производительности труда и служит величиной, обратной выработке. Этот показатель характеризует трудовые затраты на производство единицы продукта и рассчитывается как их отношение к объему продукции.
• Фондоотдача. Относится к показателям применения основных фондов и отражает выпущенную продукцию в количественном плане в расчете на один рубль основных фондов производственного назначения. Показатель этот рассчитывается как отношение реализованного за год продукта к стоимости основных фондов производственного характера в среднегодовом исчислении.
• Фондоемкость. Эта характеристика относится к показателям применения основных фондов и является обратной фондоотдаче. Она показывает стоимость основных фондов производственного назначения в расчете на один рубль реализованного продукта. Показатель рассчитывается как отношение стоимости основных фондов производственной направленности в среднегодовом исчислении к объему реализованного за год продукта.
• Трудовая фондовооруженность. Она относится к показателям применения основных фондов и характеризует оснащенность сотрудников структуры основным фондами производственного назначения. Рассчитывается данный показатель как отношение стоимости основных фондов производственного характера в среднегодовом исчислении к среднесписочному количеству работников.
• Коэффициент интенсивности применения оборудования. Он является показателем использования основных фондов и отражает эффективность применения актуального на предприятии оборудования. Рассчитывается показатель как отношение объема выпущенного по факту продукта к заранее определенной производственной мощности механизмов (пропускной способности).

Чистая приведенная стоимость проекта

Поскольку главная цель большинства инвестиций является получение от них максимального дохода показателем, отражающим это стремление инвесторов, является чистая приведенная стоимость инвестиционного проекта.

Данный показатель дает инвестору информацию о том, какую абсолютную величину денег он получит за весь жизненный цикл инвестиционного проекта.

Для его расчета необходимо знать характер денежных потоков, который вызовут инвестиции, и как они будут меняться во времени.

На графике ниже мы видим, как изменяется общий денежный поток. Первая фаза инвестиций, обозначена на графике как «Предпроизводственный период», может рассматриваться как единовременное вложение, если оно производится в течение одного года. А может как процесс во времени от года и более. В этом случае расчет чистой приведенной стоимости инвестиций должен учитывать изменяющуюся стоимость вложений в инвестиционный проект, то есть рассчитываться с дисконтированием по ставке дисконтирования r, которая определяется исходя из выбираемых инвестором критериев. Основными критериями при выборе дисконтной ставки могут быть названы:

• cтоимость капитала инвестируемого объекта;
• кредитная ставка банков в финансовом окружении;
• среднеотраслевая доходность капитала для инвестируемого объекта;
• доходность финансовых инструментов на фондовом рынке;
• внутренняя норма доходности.

Денежные притоки на инвестируемый объект в виде денежных поступлений NV рассчитываются так:

Где:

• CIt – инвестиции за весь жизненный цикл проекта;
• CFt – денежные поступления за весь жизненный цикл проекта;
• n – жизненный цикл инвестиций.

Здесь денежные поступления за весь инвестиционный цикл не включают в себя денежные потоки от операционной деятельности и финансовой деятельностью Они учитываются в процессе реализации инвестиционного процесса.

Рис. 1. Денежный поток инвестиций и доходов.

Для расчетов чистой приведенной стоимости денежные потоки подвергаются дисконтированию по ставке r.

Расчет чистой приведенной стоимости проекта на предварительной стадии инвестирования осуществляется по формуле:

где:

Если вложения делаются одномоментно, то формула приобретает вид:

где ICo – первоначальные инвестиции.

Для упрощения расчетов NPV частное от деления

именуют коэффициентом дисконтирования и, их значения, при различных r, сводят в специальные таблицы, где можно легко определить необходимый коэффициент под заданные условия. Эти табулированные значения легко найти в интернете.

Показатель на предварительной стадии инвестирования:

• служит критерием целесообразности вложений в данный инвестируемый объект,
• оценочным показателем при выборе вариантов;
• абсолютным показателем будущей доходности инвестиций.

Одновременно показатель при равенстве его 0, показывает предельный уровень доходности по нижней границе, отраженной выбранной нормой дисконтирования r. Если , они не окупаются, а при , инвестиции принесут инвестору увеличение его капитала. Очевидно, что выбор нормы дисконтирования влияет на конечный результат при решении об инвестициях.

Чем выше эффективность действующего капитала, в который направляются инвестиции, тем меньше будет прирост капитала при прочих равных условиях. Иными словами, в высокоэффективное производство целесообразно делать высокоэффективные инвестиционные проекты.

Например:

• 1 инвестиционный объект со стоимостью капитала на уровне 25%;
• 2 инвестиционный объект на уровне 15%;
• Срок жизни инвестиций – 3 года;
• Размер первоначальных инвестиций 60 млн. рублей;
• Среднеотраслевая доходность предприятий данной отрасли 14%.

Поступления дохода от инвестиций:

1. Для 1 объекта: 1 год – 27 млн.рублей; 2 год – 33 млн. рублей; 3 год 35 млн. рублей.
2. Для 2 объекта: 1 год – 27 млн.рублей; 2 год – 33 млн. рублей; 3 год 35 млн. рублей.

Для 1 объекта норма дисконтирования в 14% неприемлема, так как инвестиционный проект снизит стоимость его капитала, поэтому она может быть не ниже 25%. Рассчитаем NPV при такой норме дисконта: NPV =-60 27/1,25 33/1,5625 35/1,953 = -60 21,6 21,12 18,14 = 0,86.

Для 2 объекта: NPV =-60 27/1,15 33/1,322 35/1,52 = -60 23,47 24,96 23,02 = 11,45.

Пример показывает, что один и тот же проект для предприятий с разной нормой дисконтирования может быть малоприбыльным и прибыльным. Чтобы устранить неоднозначность подобных оценок на помощь приходят относительные показатели эффективности инвестиционных проектов.

Являются ли понятия «эффект» и «эффективность» тождественными?

Для выяснения сущности экономической эффективности производства, определения ее критерия и показателей необходимо различать содержание понятий «эффективность» и «эффект».

Эффект – абсолютная величина, обозначающая достигаемый результат какого-либо процесса. Экономический эффект — это результат человеческого труда, создающего материальные блага

Безусловно, результат сам по себе очень важен, но не менее важно знать, какими затратами он достигнут. Поэтому соизмеримость эффекта и затрат на его достижение является основой экономической эффективности

Помимо абсолютной величины эффекта необходимо знать и его относительную величину, исчисляемую посредством деления общего результата (эффекта) на затраты ресурсов, обусловившие его получение.